2023年7月7日恒帅股份(300969)发布公告称招商证券胡小禹、兴业证券江易林于2023年7月7日调研我司。

具体本体如下：

问：请简要说明公司产物毛利率较高的原因？

答：公司在收入和本钱两个方面取舍的组合策略是公司守护较高毛利率的主要原因。(1)收入方面优质客户为公司带来了表示、合手续、浩繁量的采购订单。通过对公司模范化和平台化产物的扩充，产物范围效应影响更加显赫。公司表里销业务平衡发展的大家化阛阓布局提高了公司抵牾阛阓波动风险的才智，为公司毛利率保合手表示及较高水平的原因之一。产物进行齐心多元化布局。公司以微电机技艺为中枢，开发了诓骗于不同范围的产物一是微电机技艺产物，包括后备箱及边门电机、电扇电机、BS电机、隐形门把手电机、充电小门践诺器 等；二是基于微电机技艺开发的流体技艺产物，包括清洗系统、清洗泵、冷却歧管等产物。两个诓骗范围的产物风险收益相互对消，公司可合手续性狡计及抗风险才智获得进一步提高。(2)本钱方面，模范化和平台化的产物政策带来的质料和本钱上风。公司在产物的联想、开发和制造经过中给与平台化技艺、模块化分娩、模范化零部件策略，提高零部件的共用率，灵验的提高分娩成果、产物性量和镌汰产物本钱。纵向一体化政策零部件好处+自动化开发自研。公司在产物的制造经过中不停收场中枢零部件的好处，朝上游产业链进一步延迟，以更好的截至本钱和质料，提高产物的竞争力和毛利率。

问：请简要先容公司 ADAS产物干系的发挥情况？

答：该产物的产物组成主要包括智能清洗泵、液罐、管路、电磁阀、激光雷达清洗喷嘴、录像头清洗喷嘴等。各部件的数目主要取决于整车厂的自动驾驶的传感器使用决策，左证传感器使用数目确信清洗点位数目。公司的主动感知清洗系统在异日高档别自动驾驶范围会有较好的阛阓远景。公司已向部分客户小批量交样并进行路试，展望部分心色会于本年赓续终局路试进入定点表率。除已交样客户外，部分客户已在进行系统标定。由于该产物的截至逻辑需镶嵌自动驾驶系统逻辑算法中，系数这个词产物开发周期会长于通例清洗系统产物开发。

问：请简要先容公司谐波磁场电机的优污点及当今的发展进程？

答：谐波磁场电机技艺属于电机范围的底层技艺变革，比较传统电机，谐波磁场电机具备诸多上风(1)电机轻量化。谐波磁场电机的体积、分量、材料耗用相应减少，功率密度会显赫高于传统电机；(2)基于磁场的特等性新联想，谐波磁场电机可大幅镌汰电机轴电流；(3)谐波磁场电机的截至表率与传统电机一致，不错相通适配现存永磁同步电机的诓骗场景；(4)比较部分传统高压电机，谐波磁场电机的制造工艺有所简化。(5)本钱优化。由于轻量化带来的材料参预减少，将进一步优化电机的本钱结构，缔造更为深厚的本钱护城河。

由于谐波磁场电机的特等磁路联想，其制造精度和安装复杂度条件更高，具有更高的制造壁垒。

谐波磁场电机对基础磁性材料条件较高，干系材料的研发也合手续进行中，总体发挥王人较为告成。干系研发神色展望于本年进行产业化落地，幽闲搭建小批量磁性材料中试线。

问：请简要说明异日哪方面业务为主要增长点？

答：在当今的汽车产业内，不论是传统燃油汽车如故新动力汽车，公司流体技艺产物及电机技艺产物王人属于汽车必须建树的产物和功能之一。

流体技艺方面公司在流体干系技艺范围有深厚的积贮，还是具备了训导的系统治理决策配套才智。老客户配套率的提高和新动力客户的拓展会为公司带来表示的收入增长开首。在流体产物范围，除了传统清洗系统外，公司还拓展了热管束系统业务，该业务板块会带来新的业务增量。

电机技艺方面公司针对四门两盖范围开发了较多的电机品种，包括后备箱电机、吸合锁电机、磁滞器电机、隐形门把手启动机构、充电小门践诺器等，干系电机将会是公司异日事迹主要增长点之一。同期在部分细分诓骗场景中由单一电机配套向总成化、系统化产物配套发展，提高单车价值量。

恒帅股份(300969)主生意务：公司主要从事车用微电机及以微电机为中枢组件的汽车清洗泵、清洗系统产物的研发、分娩与销售。

恒帅股份2023一季报披露，公司主营收入1.83亿元，同比飞腾12.03%；归母净利润4085.05万元，同比飞腾28.5%；扣非净利润3715.59万元，同比飞腾30.28%；欠债率19.44%，投资收益135.61万元，财务用度33.21万元，毛利率34.19%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；畴昔90天内机构策划均价为71.46。

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